Kumulierter Wert zerstörter Coin-Tage

CVDD — Cumulative Value-Days Destroyed, also die kumulierten vernichteten Wert-Tage — wurde 2018 vom Analysten Willy Woo entwickelt und im April 2019 zusammen mit David Puells Research-Beitrag "Experiments on Cumulative Destruction" veröffentlicht. Die Motivation: Coin Days Destroyed (CDD, hier auf einer eigenen Seite behandelt) erfasst den täglichen Fluss alter Coins, die den Besitzer wechseln; Woo wollte diesen Fluss zu einem stetig steigenden Bewertungsboden aufsummieren — in seinen eigenen Worten ein Boden-Modell, das das Alter der zu neuen Käufern wandernden Coins verfolgt, basierend auf der Idee, dass der Übergang alter Coins in frische Hände den vom Markt wahrgenommenen Bodenwert anhebt.

Drei Schritte: Der CDD-Wert jedes Tages wird mit dem Tagespreis multipliziert, was die in Dollar denominierten vernichteten Wert-Tage (VDD) ergibt; diese werden ab dem Genesis-Block kumulativ aufsummiert; anschließend wird durch das Marktalter in Tagen und durch eine Kalibrierungskonstante von 6 Millionen geteilt. Woo und Puell räumen offen ein, dass die Zahl 6 Millionen eine empirische Anpassung ohne Bezug zu irgendeinem Bitcoin-Fundamentalwert ist — daher das Etikett 'experimentell'. Das Ergebnis ist eine glatte, in US-Dollar denominierte Kurve, die fast nie fällt.

Es sind Zweige desselben Baums, jeder mit eigener Aufgabe: CDD ist der tägliche Fluss (haben sich alte Coins bewegt?); der VDD Multiple fragt, ob der Dollarwert dieses Flusses im Vergleich zum zurückliegenden Jahr heiß oder kalt läuft (ein eher topplastiges Signal); CVDD kumuliert und normalisiert die gesamte Historie zu einer Bodenlinie im Preisraum (ein eher bodenlastiges Signal). In der verwandten Transferred-Price-Familie markiert der Terminal Price (Transferred Price × 21) die Hochs und der Balanced Price (Realized Price minus Transferred Price) die Tiefs. Was diese Seite abhebt: CVDD ist eine direkt mit dem Spotpreis vergleichbare Linie, kein Oszillator.

Die Bilanz lässt sich auf öffentlichen Charts überprüfen: An Zyklustiefs wie 2015 und Ende 2018 sank der Spotpreis bis auf die CVDD-Linie — was ihr den Beinamen des ewig steigenden Bodens einbrachte, da sie selbst in Bärenmärkten langsam weiter klettert und so eine mit der Zeit nachrückende Boden-Referenz bietet (Woo bezifferte den CVDD im Juni 2022 öffentlich auf rund 15.400 US-Dollar; das anschließende Zyklustief hielt darüber). Die Grenzen sind ebenso klar: Die 6-Millionen-Konstante ist reines historisches Fitting, und Woo selbst betont, dass solche Modelle keinerlei Garantie für künftige Zyklen bieten. Handelt der Preis zudem weit oberhalb der Linie, nimmt ihre Aussagekraft mit der Distanz ab. Man sollte sie als eine Boden-Koordinate für tiefe Bärenmärkte behandeln — niemals als ein Kursziel, das zwingend erreicht werden muss.

Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.