비트코인 라이블리니스
HODL / 보유 기간 · CoinBoss 지표 센터
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Source: blockchain.info on-chain statistics, refreshed every 12 hours.
전체 공급량 활동의 누적 장부
Liveliness는 Tamás Blummer가 2018년 12월에 도입한 지표로, 누적 코인데이 소멸 ÷ 누적 코인데이 생성으로 계산된다. 분모는 네트워크가 지금까지 쌓아온 모든 코인데이이고, 분자는 그중 사용(spending)으로 소멸된 부분이다. 값은 0과 1 사이에 위치한다. 어떤 코인도 움직이지 않는다면 0에 수렴하고, 모든 코인이 끊임없이 회전한다면 1에 수렴한다. HODL 행태를 하나의 곡선으로 압축한 지표다.
수준보다 기울기
누적 비율이므로 절대 수준 자체는 의미가 크지 않고, 기울기를 읽어야 한다. 상승 구간은 코인데이가 생성보다 빠르게 소멸되고 있다는 뜻으로, 오래된 물량이 사용되고 장기 보유자가 순분산(distribution) 중임을 시사한다. 하락 또는 횡보 구간은 신규 누적이 소멸을 앞선다는 뜻으로, 물량이 잠기고 보유자들이 순매집 중임을 시사한다. Blummer의 원문 관찰에 따르면 Liveliness는 가격 상승기에 오르고(분산) 횡보기에 내리는데(매집), 이는 사이클 고점의 분산과 약세장의 축적이라는 서사와 일치한다.
한계
첫째, 유실된 코인은 분모에는 코인데이를 영원히 쌓지만 분자에는 절대 기여하지 않아 수치를 구조적으로 끌어내리고 장기적인 하방 표류를 만든다. 둘째, 모든 CDD 계열 지표와 마찬가지로 거래소 콜드월렛 정리나 커스터디 이전이 시장 심리와 무관한 소멸 스파이크를 만들어낸다. 셋째, 누적 구조 특성상 극도로 평활해서 분기~연 단위의 추세 변곡점 파악에는 유용하지만 단기 트레이딩에는 무의미하다.
Alongside holder behavior, watch short-term leverage via BTC liquidations and funding rates.