Reserve Risk
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Source: blockchain.info on-chain statistics, refreshed every 12 hours.
Überzeugung versus Preis, in einer Kennzahl
Reserve Risk wurde von Hans Hauge von Ikigai Asset Management in seinem Beitrag "An Exploration of Bitcoin Days Destroyed" aus dem Jahr 2019 eingeführt. Formel: aktueller Preis ÷ HODL Bank. Der Zähler steht für den Anreiz zu verkaufen; der Nenner, die HODL Bank, ist die kumulierte Opportunitätskosten-Summe, die Long-Term-Holder durch Nicht-Verkaufen getragen haben — jeder Tag, an dem ein Holder dem Ausstieg widersteht, ist eine Einzahlung in diese "Überzeugungsbank".
Wie sich die HODL Bank aufbaut
Ausgangspunkt sind die Coin Days Destroyed: Der tägliche CDD-Wert wird über die zirkulierende Menge normalisiert und mit dem Preis multipliziert, um den Wert der zerstörten Coin-Days (VOCD) zu erhalten; anschließend wird mit einem 30-Tage-Median geglättet (MVOCD). Die laufende Summe aus (Preis − MVOCD) ergibt die HODL Bank. Je länger alte Coins unbewegt bleiben und je höher der Preis, desto schneller kumulieren sich die nicht wahrgenommenen Opportunitätskosten.
Interpretation
Niedrige Werte (niedriger Preis, starke Überzeugung): das beste Chance-Risiko-Verhältnis für den Einstieg — historisch fiel die untere Zone mit Zyklustiefs zusammen (2015, Ende 2018, März 2020, Ende 2022). Hohe Werte (hoher Preis, schwindende Überzeugung, während alte Coins monetarisiert werden): das schlechteste Chance-Risiko-Verhältnis, das nur kurz in der Nähe von Zyklushochs auftritt. LookIntoBitcoin und Glassnode dokumentieren empirische Bänder um 0,0026 unten und 0,02 oben — die Implementierungen unterscheiden sich jedoch je nach Anbieter (Glättung, Anpassungen), sodass sich absolute Werte nicht zwischen Websites übertragen lassen.
Grenzen
Reserve Risk ist eine träge Größe — ein voller Zyklus dauert Jahre — und enthält keinerlei kurzfristige Information. Der Nenner ist eine kumulative Summe über die gesamte Kurshistorie und driftet strukturell nach oben; der ursprüngliche Autor schlug später eine Adjusted-Variante mit einer 300-Tage-Linie vor, um dies zu korrigieren. Zudem beruht der Indikator auf der Annahme, dass sich bewegende alte Coins schwindende Überzeugung bedeuten — Custody-Migrationen und Umschichtungen zwischen Börsen drücken den Wert genauso. Er sollte als ergänzender Beleg für die Zyklusposition dienen, nicht als eigenständiges Signal.
Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.