短期保有者SOPR

STH-SOPR は、保有期間が155日未満の使用済みアウトプットのみを対象とし、新規参入者やアクティブなトレーダーの実現損益を捉える指標です。このコホートの取得コストは現在価格の近くにあるため、STH-SOPR は1のラインに張り付くように推移します。SOPR の中で最も高頻度かつ短期的な変化に敏感な部分であり、集計 SOPR が1付近で見せる挙動の大半は、このコホートによって生み出されています。

強気相場の構造では、STH-SOPR は1まで下がってもそこで踏みとどまります。短期の利益確定売りは出るものの、新規の買い手が損失での売却を拒み、押し目を吸収するためです。1を持続的に割り込む場合は、直近の買い手が大量に損切りしていることを意味し、相場構造の弱体化を示す直接的な証拠となります。弱気相場の反発局面では、STH-SOPR が1に触れて反落するのは、含み損を抱えた買い手が損益ゼロで撤退していることを意味し、反発の上値を抑える要因になります。

この指標は短期的な確認ツールであり、サイクルを測るゲージではありません。日次データはノイズが多いため、7日移動平均の使用が推奨されます。「移動＝売却」という前提の弱点はここでは特に大きく影響します。若い供給には取引所のホットウォレットや通過的な資金移動によるチャーンが多く含まれるため、LTH-SOPR よりも「ノイズの多い」データになりがちです。STH-MVRV（新規参入者の含み損益）や資金調達率（ファンディングレート）と組み合わせて、短期ダッシュボードの一部として使うのが最適です。

Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.