장기 보유자 SOPR

LTH-SOPR은 155일 이상 경과한 사용 아웃풋만으로 한정한 SOPR입니다. 이 155일 기준선은 Glassnode가 UTXO 사용 확률 분석을 통해 도출한 장기 보유자(LTH)와 단기 보유자(STH)의 경계입니다. 이 집단의 취득 원가는 매우 낮기 때문에 LTH-SOPR은 보통 1을 크게 웃돌며 움직입니다. 즉 베테랑은 매도 시 거의 항상 이익 상태에 있으며, 관건은 몇 배의 이익으로 파느냐입니다.

지표가 역사적 상단 구간으로 급등하면 베테랑들이 대규모로 수 배의 이익을 실현하고 있다는 뜻입니다. 이는 강세장 후반의 전형적인 분산(distribution) 신호로, 과거 주요 고점 구간마다 극단적인 LTH-SOPR 수치가 나타났습니다. 반대로 1 아래로 떨어지면 155일 이상 보유한 사람들조차 손실을 보며 팔고 있다는 의미입니다. 이는 깊은 약세장의 투매 국면(2015년, 2018년 말, 2022년 하반기)에서만 나타났으며, 가장 인내심 강한 보유자마저 털려 나갔다는 점에서 사후적으로 사이클 바닥권을 가리키는 신호가 되어 왔습니다.

LTH-SOPR은 오래된 코인이 실제로 움직일 때만 값이 찍히기 때문에, 깊은 약세장에서는 오래된 물량이 잠잠해져 신호가 드물고 후행적으로 나타나기 쉽습니다. 하루 만의 급격한 변동은 단지 오래된 지갑 하나의 이동이나 커스터디 이전일 수 있으므로, CDD와 교차 확인하여 동일한 이벤트인지 살펴보는 것이 좋습니다. 이 지표는 "베테랑이 팔 때 얼마나 벌었는가"에 답하며, "얼마나 벌 수 있는 상태인가"를 보여주는 LTH-MVRV와 함께 활용하는 것이 좋습니다. 하나는 행동을, 다른 하나는 동기를 보여줍니다.

Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.