단기 보유자 MVRV

STH-MVRV는 최근 155일 이내에 이동한 코인만을 대상으로 한다. 현재 가격 ÷ 단기 보유자 집단의 평균 취득 원가(즉 STH 실현 가격)로 계산된다. 이들은 신규 진입자와 활발한 트레이더로, 시장에서 가장 반응이 빠른 집단이다. 이익이 나면 서둘러 차익을 실현하고 손실이 나면 쉽게 공황에 빠지기 때문에, 이들의 원가선은 의미 있는 심리적 지지·저항선 역할을 한다.

STH-MVRV가 1이라는 것은 현재 가격이 최근 약 5개월간 유입된 자금의 평균 진입가와 정확히 일치한다는 뜻이다. 강세장에서는 이 선 부근으로의 조정이 지지를 받는 경우가 많았다(최근 매수자들이 본전을 방어하며 저가 매수에 나서기 때문이다). 반면 이 선을 결정적으로 하향 이탈한 뒤 회복하지 못하면 최근 매수자들이 집단적으로 물려 있고 시장 구조가 약화되고 있다는 신호다. 역사적으로 STH-MVRV의 1선 돌파/이탈은 반응이 느린 전체 공급량 기준 MVRV보다 먼저 추세 전환 신호를 준 경우가 많았다.

중단기 시장 구조 판단, 즉 최근 자금의 원가 대비 현재 가격의 위치를 파악하고 강세장 조정의 지지 구간을 찾는 데 적합하다. 사이클 차원의 고점·바닥 판단에는 쓰지 말아야 한다. 장기 공급량을 제외한 구조상 바로 그 정보가 빠져 있기 때문이다. 또한 신생 코인이 빠르게 회전하면서 STH 실현 가격 자체가 현물 가격을 뒤쫓기 때문에, 급변장에서는 이 선이 가격에 끌려다니게 된다. 신호는 잦지만 노이즈도 많으므로 STH-SOPR, 펀딩비 같은 단기 지표와 함께 확인하는 것이 좋다.

Beyond cycle positioning, gauge short-term sentiment with market-wide liquidations and BTC liquidation data.