比特幣活性

Liveliness 由 Tamás Blummer 於 2018 年 12 月提出：累計幣天銷毀 ÷ 累計幣天創造。分母是全網有史以來積累的所有「幣×天」，分子是其中已經被花費動作銷毀的部分。讀數介於 0 與 1 之間：如果所有幣永遠不動，趨近 0；如果所有幣頻繁換手，趨近 1。它把 HODL 行為壓縮成了一條單一曲線。

Liveliness 是累計比值，絕對水平意義不大，看的是斜率：曲線上行 = 幣天銷毀快於創造，老籌碼在花費，長期持有者淨派發；曲線下行或走平 = 新增幣天壓過銷毀，籌碼在沉澱，持有者淨積累。Blummer 原文的觀察：價格上漲期 Liveliness 上升（派發），橫盤期下降（積累）——與週期頂部派發、熊市囤積的敘事一致。

一，丟失幣永遠貢獻分母（幣天照常累積）卻永不貢獻分子，系統性壓低讀數並造成長期下行漂移；二，與所有 CDD 族指標一樣，交易所冷錢包整理、託管遷移會製造與市場情緒無關的銷毀尖峰；三，累計口徑意味著它極度平滑，只適合看季度到年度級別的趨勢拐點，短線無意義。

長期籌碼動向之外，短期槓桿情緒可結合BTC 爆倉數據與資金費率交叉驗證。