RHODL 比率

RHODL（Realized HODL Ratio）由分析師 Philip Swift 提出，用兩組不同「幣齡」籌碼的已實現市值做對比：最近 1 周內剛移動過的新籌碼 vs 1–2 年前最後移動的老籌碼。比值高，說明市場由剛換手的新錢主導（投機熱）；比值低，說明籌碼大多安靜地躺在長期持有者手裡。

把每枚幣按它最後一次鏈上移動時的價格計價（即「已實現價值」），分別算出 1 周幣齡段和 1–2 年幣齡段的已實現市值，兩者相除，並做流通量歸一化以消除比特幣體量逐週期膨脹的影響，使各週期讀數可直接對比。

牛市頂部的典型特徵是：大量老幣在高位換手給新入場者——1 周段的已實現市值急速膨脹、1–2 年段被稀釋，RHODL 快速衝高。2011、2013、2017、2021 年的週期頂部，RHODL 都進入了高位紅區。

進入歷史高位紅區：新錢投機佔比極端，週期見頂風險高。處於低位綠區：籌碼高度集中在長期持有者手中，歷史上對應熊市底部積累期。中間區域信號較弱，建議與 MVRV-Z、Pi Cycle 等頂部指標交叉驗證，不宜單獨作為買賣依據。

長期籌碼動向之外，短期槓桿情緒可結合BTC 爆倉數據與資金費率交叉驗證。