短期持有者供應量

短期持有者供應量（STH Supply）= 最近 155 天內移動過的比特幣總量。它與 LTH 供應互補（兩者相加約等於流通量），但性格相反：LTH 是壓艙石，STH 是浮動籌碼——近半年內剛換過手的幣，持有者成本貼近現價、心態敏感、隨時可能再動。這條曲線的高低直接刻畫市場上「熱錢庫存」的規模。

STH 供應放大，只有兩個來源：新資金入場買走了老手的貨（LTH 派發），或存量籌碼換手頻率上升——兩者都指向市場活躍度與投機熱度升溫，典型出現在牛市主升段。STH 供應收縮,則是籌碼在原地熬年齡:交易冷清、換手停滯,大批 155 天前買入的幣「畢業」流入 LTH 組——典型的熊市與磨底特徵。注意方向的反直覺之處:STH 供應見頂回落,往往發生在行情最熱之後,因為「畢業機制」有 155 天的時滯。

兩條曲線一定要疊著看：牛市裡 LTH 降、STH 升是健康的派發-承接結構；若價格還在高位但 STH 已開始萎縮，說明新錢流入枯竭，接盤力量後繼乏力；熊市裡 STH 縮到極致、LTH 創新高，歷史上對應籌碼結構最乾淨的積累末段。本站窗口內 STH 供應的高點出現在 2025 年末,低點在 2023 年末——恰好分別對應窗口內行情最熱與最冷的階段。

與 LTH 頁相同的三點提醒在此都適用：跨站定義差異（實體調整與否）、數據為 bitcoin-data.com 近 4 年窗口、個別缺測毛刺。額外一點：STH 供應對交易所內部整理敏感——冷熱錢包騰挪會把大量老幣「重置」為新幣,製造 STH 供應的虛假脈衝,遇到突兀跳變先查當日是否有交易所大額鏈上操作,再下結論。

長期籌碼動向之外，短期槓桿情緒可結合BTC 爆倉數據與資金費率交叉驗證。