5年+ HODL 波浪

本頁從 HODL 波浪全譜（本站 hodl-waves-supply 頁有完整十三段視圖與方法論）中切出一個單一讀數：至少五年未在鏈上移動的比特幣佔流通供應的百分比——即 5y-7y、7y-10y、>10y 三個年齡段之和，由本站從全譜緩存自算。五年是個苛刻的門檻：一枚幣要進入本頁統計，必須完整穿越至少一輪牛熊而不動。2021 年頂部買入且從未動過的幣，要到 2026 年才開始『畢業』進入本檔。

一年期 HODL 波浪（本站有專頁）混入了大量『上輪週期買入、本輪尚未賣出』的普通持有者,而五年段過濾後剩下的幾乎只有四類：意識形態持有者、丟失的幣、遺產/機構冷儲、以及中本聰時代的沉睡幣。這使它成為『幾乎永不迴流市場的供應』的最佳鏈上近似——它的水位變化直接改寫實際可交易供應量的分母。

本站窗口內該佔比從 2022-07 的 23.5% 一路爬升至 2025-12-20 的峰值 34.26%,當前 33.4%——四年抬升近 10 個百分點,意味著全部流通比特幣中又有約十分之一轉入了五年以上的深度休眠。機制上這主要是 2017-2021 兩輪牛市買入的幣陸續跨過五年線（時間的自動輸送帶）,疊加期間長期持有者極低的花費意願。近月從峰值的小幅回落值得留意：五年段佔比的下降只有兩種可能——老幣真的動了,或分母（新增供應+其他段）的相對變化——前者若持續,是罕見的長期持有者行為轉變信號。

本頁適合讀慢變量：佔比的持續上行是供應端緊縮的結構性證據,歷史上牛市後期至頂部區域,該類長齡段佔比往往因老幣被高價誘出而增速放緩甚至回落。兩個不可修復的口徑問題需要記住：丟幣（估計數百萬枚）永久停留在長齡段,給讀數提供了一個只增不減的墊層,真實的『自願持有』比例低於表面數值；交易所與託管冷錢包若長期不動,同樣會被計入,儘管這些幣的處置權高度集中。數據源：bitcoin-data.com,近四年滾動窗口。

長期籌碼動向之外，短期槓桿情緒可結合BTC 爆倉數據與資金費率交叉驗證。